Vad händer med ett föredraget lager i en utköp?

När ett företag köps ut av en enskild eller ett annat företag, kommer köparen vanligtvis att ta i besittning av alla bolagets gemensamma eller rösträtt. Köparen kan erbjuda kontanter eller aktier i eget bolag i utbyte mot målbolagets aktie. Eftersom preferensaktier i allmänhet inte röjer aktier är det inte nödvändigt att köparen löser in eller köper ut dem vid övertagande av ett bolag. Köparen har samma alternativ som den ursprungliga ägaren vid hanteringen av de föredragna aktierna.

Vad är Preferred Stock?

Föredragna aktier avser aktier i ett C-bolag eller aktiebolag som har särskilda rättigheter till utdelning utöver stamaktierna. De preferensaktier som normalt har en utdelning som betalas kvartalsvis eller årligen. Utdelningen kan antingen vara kumulativ, vilket innebär att om den inte betalas lägger den till nästa periodens utdelning, eller ej kumulativ. I utbyte mot utdelningspreferensen har de föredragna aktierna sällan några rösträtter. Som ett resultat kommer de inte att ha möjlighet att rösta i någon buyout eller fusionstransaktion.

Konvertibilitet

I en buyout köper köparen alla stamaktier till ett pris som den anser vara det verkliga värdet av företaget som helhet. För att kunna få en ordentlig värdering av varje aktie är det viktigt för köparen att veta att alla de gemensamma aktierna redovisas. Många föredragna aktier har konvertibla alternativ, där de kan utlösa en omvandling från föredragna till vanligt lager. Denna konvertering skulle utspäda poolen av stamaktier och slänga av värderingen av aktierna i buyout. Som en följd av detta skulle det i allmänhet vara tillrådligt att antingen värdera företaget som om dessa aktier omvandlades eller att tvinga sin konvertering före köpet.

Likvidation eller Inlösenvärde

Mest föredragna aktier kommer att ha ett angivet inlösen eller likvidationsvärde. Ett företag som utfärdar preferensaktier kanske inte vill fortsätta betala utdelningar på obestämd tid, så det kommer att ha möjlighet att köpa tillbaka aktierna till ett fast pris. Detta skiljer sig från inlösen av vanliga aktier, där priset beror på företagets värde. När man överväger en buyout kan köparen överväga inlösen av alla preferensaktier som en del av inköpspriset för företaget. Det kan vara ganska dyrt, så köparen kan besluta att helt enkelt fortsätta betala utdelningen och lämna de föredragna aktierna på plats.

Övertagande försvar

Ibland, särskilt med medelstora företag där det finns ett ganska stort antal aktieägare som inte är inblandade i ledningen, kan det finnas ett övertagande bud eller ett buyout-erbjudande som är fientligt för den nuvarande ledningen. I dessa fall kan förvaltningen använda föredragna aktier som ett försvar till den föreslagna övertagandet genom att införliva dem i ett "giftpiller". Syftet med ett giftpiller är att göra buyout orimligt dyrt. Denna taktik kan innebära att alla som köper mer än ett angivet belopp, till exempel 15 procent, av stamaktier skulle behöva lösa in alla bolagets föredragna lager. Detta skulle effektivt öka köpeskillingen för de gemensamma aktierna till den punkt där det inte längre skulle vara ekonomiskt att gå igenom med buyout.