Värdering av ett företag utan kassaflöde

Företagen värderas utifrån deras tillgångar med avdrag för sina skulder med det framtida värdet av prognostiserad inkomst som inkasseras. Kassaflödet är inte detsamma som inkomst. Kostnader som avskrivningar läggs tillbaka till inkomst för att komma fram till kassaflöde. Dessutom återbetalas vissa betalningar, till exempel köp av ny utrustning, inte i resultaträkningen utan använder kontanter. Inget kassaflöde innebär vanligtvis inget positivt kassaflöde.

Seed Stage

Ett företag på fröstadiet har inget kassaflöde. Det är företagets tidigaste skede där grundarna fortfarande utvecklar affärsplanen, inklusive produkt-, marknadsförings- och personalkrav. Företaget kan ha något värde för sin immateriella egendom, såsom ett patent. Värdering av företaget är i sig subjektivt. Investerare tittar på ledningen som viktigare än produkten eller marknaden. Ju mer förtroende de har i förvaltningen desto högre värderar de företaget.

Start och tidigt stadium

Typiskt är uppstart och företag i tidigt skede inte redo att slå marknaden full kraft med en produkt, men har en fullfjädrad affärsplan, kan få prototypen klar eller kräva ytterligare forskning och utveckling. Dessa företag värderas på tillgångar och potentiellt framtida värde. Det finns vanligtvis värderingar före pengarna och efter pengarna. Förpengar avser perioden innan några medel har investerats av utomstående. Det bygger på vad grundarna tror att företaget är värd. Ofta är det inte baserat på någon konkret grund. Postpengar är det värde som investerare satt på ett företag efter investeringen. Postpengar beräknas genom att multiplicera investeringsbeloppet med invers av andelen äganderätt. Om investerarna till exempel sätter in 100 000 dollar för en ägarandel på 10 procent, skulle företaget värderas till 1 miljon dollar.

Asset Based

Värdet av ett företag utan framtida prognostiserat kassaflöde - men en som har tillgångar - skulle baseras på ett diskonterat värde av tillgångarna med mindre skulder. Kontanter, obligationer och aktier räknas till nominellt värde. Fastigheter skulle vara till marknadsvärde, inte avskrivet värde. Utrustningen skulle baseras på vad utrustningen kunde säljas för. Inventarier baseras på brandförsäljningsvärdet, inte försäljningspriset. Kundfordringar baseras på ett diskonterat värde. Teorin är att när kunderna vet att företaget har sålts är de mindre benägna att betala. Skulder baseras på bokfört värde. Banken förväntar sig att lånet ska betalas till fullt värde oavsett vem som äger företaget.

Offentliga företag

Företag som inte har något positivt kassaflöde värderas ofta baserat på vad de kan vara värda i framtiden när de går offentligt. Groupon är ett bra exempel. Bolaget har en negativ kontantposition baserad på marknadsföringskostnader. Det blev dock framgångsrikt offentligt med sitt värde att fluktuera mellan $ .25 miljarder till $ 25 miljarder. Amazon hade en nettoförlust på 3 miljoner dollar för kvartalet när den blev offentlig 1997. Den värderades dock till 438 miljoner dollar.